配资炒股理财华安证券: 给予纽威股份买入评级

华安证券股份有限公司陶俞佳近期对纽威股份进行研究并发布了研究报告《25H1点评：业绩符合预期，产品及客户覆盖持续拓宽》配资炒股理财，给予纽威股份买入评级。

纽威股份(603699)

主要观点：

事件概况

纽威股份于2025年8月21日发布2025年中报。公司2025H1实现营业收入34.04亿元，同比+19.96%，实现归母净利润6.37亿元，同比+30.44%，业绩表现亮眼。

25Q2单季度净利率达20.49%，盈利能力提升

2025H1年公司实现营收34.04亿元，同比+19.96%，实现归母净利润6.37亿同比+30.44%。单季度来看，2025Q2实现营收18.48亿元，同比+25.03%，增速环比Q1提升10.6pct，2025Q2实现归母净利润3.74亿元，同比+28.37%，业绩表现符合预期。

利润率来看，25H1公司实现毛利率35.76%，同比提升0.28pct；单季度来看，25Q2毛利率进一步提升至36.09%，环比Q1提升0.71pct。25H1公司实现销售净利率18.92%，同比提升1.51pct；单季度来看，25Q2实现销售净利率20.49%，环比25Q1提升3.44pct。费用端来看，25Q2公司三费费率进一步下降，占比由25Q1的10%进一步下降至25Q2的8.6%，体现公司成本管控能力的进一步增强，盈利水平进一步提升。

持续研发投入，多领域高端产品获得突破

公司2025H1研发费用达0.93亿元，研发费用率达2.72%。公司持续推动工艺技术改进与优化，持续实现高端产品及客户交付突破如：1）公司完成高压大口径平板闸阀通过检验并实现批量交付；2）完成复合高分子阀座高压全焊接管线球阀研发，与橡胶阀座相比，复合高分子材料能够承受更高的介质压力和更长久的耐老化寿命，且更耐磨损；3）取得高完整性压力保护系统产品研发突破，系统在响应时间、误动作率等核心指标方面达到国际领先水平，公司已成功承接多项订单并实际投入使用。

核级阀门方面，2025H1公司核级阀门交付量再创新高，2025H2有望随智能智造产线投入使用，核级阀门产能将实现进一步提升。同时公司持续突破核级设备壁垒，完成了国内某用户的核一级严重事故泄压阀的生产制造，并参与ACPR50S实验堆防倒流装置的研发与生产。

进一步提升上游技术实力，资质认证及客户覆盖持续拓宽

在上游铸锻件供应层面，2025H1公司锻件工厂成功完成大吨位轴承外圈单内孔/双内孔台阶异性锻件、大直径轴承内圈单外圆台阶异型锻件、三通阀体仿形异型锻件等的研发和生产，技术实力再上新台阶。

2025H1公司持续向国际核聚变ITER项目交付近千台阀门，参与多个海外核电项目；公司蝶阀及闸阀项目获澳大利亚Watermark认证，东吴机械获得ASMEUV证书、TSG超低温先导式安全阀证书同时扩大了CEPED认证范围，同时纽威石油设备在FPSO大口径高压特材阀门及海洋平台设备自动控制领域取得重大突破。

盈利预测、估值及投资评级

根据公司25年中报，我们维持公司盈利预测为2025-2027年营业收入分别为72.82/83.79/95.56亿元，归母净利润分别为14.47/16.54/19亿元，以当前总股本计算的EPS为1.88/2.15/2.47元。公司当前股价对2025-2027年预测EPS的PE倍数分别为18/16/14倍。公司作为国内工业阀门领先企业，高端市场及产品突破叠加出口延续，在多下游需求持续中，公司有望凭借上游产业链及产品渠道布局持续获取竞争优势，维持“买入”评级。

风险提示

1）原材料价格波动风险；2）公司下游需求不及预期风险；3）汇率波动风险；4）地缘政治风险；5）行业周期性风险；6）市场竞争风险；7）技术升级风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券刘俊奇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为66.53%，其预测2025年度归属净利润为盈利12.39亿，根据现价换算的预测PE为20.47。

最新盈利预测明细如下：